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BDI“起錨” 航運概念有望走出低谷

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2019-08-30 點擊量:143 編輯:

  作為風向標,波羅的海干散貨運價指數(BDI)走勢往往與A股市場航運板塊以及大宗商品領域的鐵礦石、煤炭、燃料油等表現高度相關。近期在BDI創下逾五年半新高之際,航運板塊并未走出預期中的表現,鐵礦石、螺紋鋼等價格則迭創新低。

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  分析人士表示,近期BDI上漲主要是受海岬型船只運費上漲驅動。近期部分工業品價格走勢低迷主要與自身基本面有關。A股海運板塊經過調整之后近期已出現觸底回升跡象。考慮到BDI與工業品需求復蘇息息相關,在預期BDI會延續升勢的背景下,后市航運類股票以及衍生品投資仍可期。

  BCI上漲帶動BDI回暖

  BDI是由幾條主要航線的即期運費加權而成,是衡量鐵礦石、水泥、谷物、煤炭和化肥等大宗商品的運輸費用,被稱為全球經濟的“風向標”。散裝航運業營運狀況與全球經濟景氣榮枯、原物料行情高低息息相關,BDI指數可視為經濟領先指標。

  文華財經數據顯示,經過逾兩周調整之后,BDI自8月7日低點1712處觸底回升,截至8月27日報2213點,創下2013年12月以來新高。

  “最近BDI上漲屬于之前短暫調整后的正常修復,但漲速相比6-7月已大幅放緩。”東證衍生品研究院鐵礦石分析師朱豪表示。

  中信期貨瀝青燃油研究員楊家明認為,近期BDI上漲的主要驅動是波羅的海海岬型指數(BCI)上漲,該類型船只規模在8萬噸-17.5萬噸,一般用于運輸煤炭、鐵礦石,近期海岬型船只運費上漲是驅動該指數上漲的主要原因。從長周期來看,近年來船舶拆解數量中干散貨船只占比最大,而干散貨船只新訂單數量維持在低位,IMO(降低燃料油含硫量的規定)勢必導致船舶燃料成本上升,加劇拆解數量進一步增加,運力收縮將是不爭的事實,且巴西礦難、澳洲颶風后,兩國鐵礦石發貨逐漸恢復正常,需求端逐漸恢復,這些年船運行業經歷低谷之后也有復蘇的跡象。

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  作為經濟領先指標,BDI往往與A股市場航運板塊以及大宗商品領域的鐵礦石、煤炭、燃料油表現高度相關。近期BDI卻與之出現背離走勢。

  大宗商品方面,8月28日,鐵礦石、螺紋鋼、焦煤、焦炭期貨主力合約紛紛創下階段新低,下半年以來累計分別下跌20.65%、11.9%、4.01%、9.41%。

  “最近工業品自身基本面存在較大問題,在房住不炒的預期下,市場普遍預期下半年黑色系需求將乏力,且宏觀擾動事件帶來的負面影響仍在持續。BDI上漲的原因在于工業品供給端的恢復,反而會進一步打壓相關工業品價格,例如鐵礦石。”朱豪表示。

  楊家明認為,一般來說,鐵礦石發貨量大代表船只需求旺盛,最終導致國內進口增多,對鐵礦石價格構成利空,但從整體來看,BDI指數與工業品需求復蘇息息相關,兩者關系既可正相關也可負相關,具體情況需要具體分析。

  Wind數據顯示,截至8月28日收盤,A股方面海運指數下半年累計僅上漲0.01%。雖然下半年以來A股航運板塊整體表現欠佳,但8月以來,海運指數出現觸底回升跡象;成分股方面,中遠海能、招商輪船、中遠海特、寧波海運等個股也都出現較顯著的反彈走勢。

  海通交運團隊此前發布的報告表示,下半年干散貨運輸市場將受到傳統旺季、脫硫令去供給、鐵礦石補庫存三因素影響,但每個階段核心邏輯不一,若三者形成共振,旺季行情或能維持3-6個月。

  楊家明也表示,后市BDI大概率會延續漲勢,可關注航運類股票以及衍生品投資。


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